Анализ доходности и рисков JetLend по итогам июня

Спрос есть, фильтр жесткий

За июнь предприниматели накидали заявок на 4,4 млрд рублей. Платформа профинансировала из этого потока 243,1 млн — то есть одобрение прошло меньше 6% от поступившего объема. Это важный сигнал: деньги на площадке не раздаются, скоринг работает как воронка, и в финал попадает уже отобранный бизнес. Для инвестора это не абстрактная забота о качестве заемщиков — это его собственная защита от кассового разрыва у конкретного селлера или производственника, который пошел на короткий займ под оборотку.

В JetLend отдельно подчеркивают, что фильтр не ослабляют даже при дорогом денежном рынке. Когда ключ задирают вверх, у бизнеса растет соблазн тянуть любые деньги под любой процент — и именно в такие моменты платформа либо ловит реально платежеспособных, либо начинает сыпаться портфель. Пока признаков второго сценария не видно.

Дефолт по винтажу 2025: 4,6%

Из конкретики, на которой держится любая стратегия, — уровень дефолтов по займам винтажа 2025 года на конец июня зафиксирован на отметке 4,6%. Это не косметика для отчета, а базовый параметр для расчета доходности с поправкой на риск. Если по конкретным винтажам просадка гуляет в коридоре 4–6% — портфель живой, маржинальность сохраняется, и есть смысл наращивать позицию. Если полезет выше 7–8% — это уже повод сокращать экспозицию и смотреть, какие отрасли тянут винтаж вниз.

Чистый процентный доход платформы за месяц составил 103,7 млн рублей. Простой арифметический тест: 103,7 к 243,1 — это около 43% от профинансированного объема за один оборот, и большая часть этой маржи в итоге конвертируется в доходность инвестора через ставки по займам. Цифра здоровая, без признаков перекоса.

Что отслеживать дальше

С момента запуска через JetLend деньги получили 4186 компаний, совокупный объем финансирования — 36,4 млрд рублей. База растет, концентрация на отдельных крупных заемщиках постепенно размывается — это плюс для диверсификации. Но именно массовость портфеля требует от инвестора не расслабляться: условные 4 тысячи компаний — это не одна знакомая фабрика, которую можно проверить руками, а статистика, где работают вероятности.

Что держать в фокусе до следующего отчета: динамику одобрения (не растет ли она в ущерб качеству), структуру винтажей по отраслям и скорость, с которой дефолт по винтажу 2025 либо дрейфует к 5%, либо стабилизируется. А еще — поведение МСП.РФ как косвенный индикатор: на той площадке доля реального сектора уже доросла до 60%, обработка — 76 тысяч участников. Если производственники и логисты набирают долю в общем пироге заявок, значит, у краудлендинга меняется заемщик — и портфель надо переоценивать именно сейчас, пока ставки не переписались вслед за новым профилем риска.