Анализ доходности и рисков JetLend по итогам июня

Июньская отчетность платформы дает цифры, на которые можно опереться при пересборке портфеля.

Спрос есть, фильтр жесткий

За июнь предприниматели накидали заявок на 4,4 млрд рублей. Платформа профинансировала из этого потока 243,1 млн — то есть одобрение прошло меньше 6% от поступившего объема. Это важный сигнал: деньги на площадке не раздаются, скоринг работает как воронка, и в финал попадает уже отобранный бизнес. Для инвестора это не абстрактная забота о качестве заемщиков — это его собственная защита от кассового разрыва у конкретного селлера или производственника, который пошел на короткий займ под оборотку.

В JetLend отдельно подчеркивают, что фильтр не ослабляют даже при дорогом денежном рынке. Когда ключ задирают вверх, у бизнеса растет соблазн тянуть любые деньги под любой процент — и именно в такие моменты платформа либо ловит реально платежеспособных, либо начинает сыпаться портфель. Пока признаков второго сценария не видно.

Дефолт по винтажу 2025: 4,6%

Из конкретики, на которой держится любая стратегия, — уровень дефолтов по займам винтажа 2025 года на конец июня зафиксирован на отметке 4,6%. Это не косметика для отчета, а базовый параметр для расчета доходности с поправкой на риск. Если по конкретным винтажам просадка гуляет в коридоре 4–6% — портфель живой, маржинальность сохраняется, и есть смысл наращивать позицию. Если полезет выше 7–8% — это уже повод сокращать экспозицию и смотреть, какие отрасли тянут винтаж вниз.

Чистый процентный доход платформы за месяц составил 103,7 млн рублей. Простой арифметический тест: 103,7 к 243,1 — это около 43% от профинансированного объема за один оборот, и большая часть этой маржи в итоге конвертируется в доходность инвестора через ставки по займам. Цифра здоровая, без признаков перекоса.

Что отслеживать дальше

С момента запуска через JetLend деньги получили 4186 компаний, совокупный объем финансирования — 36,4 млрд рублей. База растет, концентрация на отдельных крупных заемщиках постепенно размывается — это плюс для диверсификации. Но именно массовость портфеля требует от инвестора не расслабляться: условные 4 тысячи компаний — это не одна знакомая фабрика, которую можно проверить руками, а статистика, где работают вероятности.

Что держать в фокусе до следующего отчета: динамику одобрения (не растет ли она в ущерб качеству), структуру винтажей по отраслям и скорость, с которой дефолт по винтажу 2025 либо дрейфует к 5%, либо стабилизируется. А еще — поведение МСП.РФ как косвенный индикатор: на той площадке доля реального сектора уже доросла до 60%, обработка — 76 тысяч участников. Если производственники и логисты набирают долю в общем пироге заявок, значит, у краудлендинга меняется заемщик — и портфель надо переоценивать именно сейчас, пока ставки не переписались вслед за новым профилем риска.