Риски краудлендинга при кредитовании среднего бизнеса

Средний бизнес — головная боль банков. Для краудлендера это и шанс, и тест

Банки отходят — кто подбирает заемщиков?

Верхошинский подчеркнул, что универсальный банк не может отказаться от целого сегмента клиентов только потому, что тот переживает сложный период. Другими словами, Альфа и другие крупные игроки будут продолжать кредитовать средний бизнес, даже если там растут просрочки. Но банк — это всегда нормативные требования, резервирование и жёсткие лимиты на сектор.

И вот здесь краудлендинговые платформы традиционно забирают тех заемщиков, которые не проходят по банковским скорингам или которым банк не может закрыть потребность в срок. Если средний бизнес действительно испыжывает давление, а банки вынуждены ужесточать условия для отдельных категорий, спрос на альтернативное финансирование будет расти. Для инвестора это потенциально больше сделок и более высокая ставка — заемщик, которому отказали три банка, готов платить премию.

Но та же динамика — это и тест на качество андеррайтинга платформ. Если площадка начинает массово закрывать «отказников» банков, важно смотреть, на каких условиях: маржинальность бизнеса заемщика, реальные оборотные средства, структура кассового разрыва. Хороший заем под 28–30% от стабильного производственника с предзаказами — одно. «Дорогие» деньги под 35%+ для компании, которая просто перекрывает убытки, — совсем другое.

Малый бизнес удивил, но цифры ещё хрупкие

Верхошинский отметил, что показатели малого бизнеса пока не вернулись к уровню 2023 года, но уже заметно лучше прошлого года. Сам топ-менеджер признался, что не до конца понимает причины: «Может быть, просто слабые игроки с рынка ушли». Это честная оценка, и она напрямую применима к краудлендингу. Если улучшение в малом бизнесе связано не с ростом экономики, а с выбытием слабых заемщиков, то и портфели на платформах должны это отражать: меньше дефолтов не потому, что все зарабатывают, а потому что неплатёжеспособные уже вышли из игры.

Для инвестора это значит: не расслабляться на красивых цифрах дефолтности за последние полгода. Смотреть, за счёт чего они улучшились — рост выручки заемщиков или чистка базы.

Что отслеживать в ближайшие месяцы

Средний бизнес остаётся под давлением — и банки это признают на уровне топ-менеджмента. Для рынка краудлендинга это окно возможностей, но и окно рисков. Платформы, которые грамотно выстроят андеррайтинг именно для «середняка» с реальными оборотными средствами и понятной бизнес-моделью, заберут рынок. Те, кто начнёт гнаться за объёмом и закрывать всех подряд, — рискуют получить волну просрочек к концу года.

Отслеживайте, как меняются условия займов на площадках для бизнеса с оборотами от 100–500 млн рублей. Если ставки пошли вверх, а требования к залогу смягчились — это маркер того, что платформа компенсирует риск ценой, а не фильтром. А это уже сигнал к диверсификации портфеля.